六、未来产权交易市场的发展对策与措施建议

党的十八届三中全会拉开了全面深化改革的大幕，我国经济发展整体步入新常态。国有企业积极推进供给侧结构性改革、产业结构战略布局调整、混合所有制经济发展、现代要素市场体系加快建设完善、“互联网+”行动计划的深入贯彻、国家“一带一路”建设和长江经济带等区域协同发展战略的稳步实施等一系列国家战略部署都给产权交易市场带来难得的外部发展机遇。产权交易市场应紧紧把握22号文件和32号令给行业带来的重大历史性发展机遇，立足于打造服务国有企业持续深化改革市场化平台、服务我国非公有制经济发展的并购融资平台、服务我国非标准化交易的新型资本市场的总体定位，紧紧围绕市场价值发现、项目资源和投资人资源集聚等核心功能，不断提高市场交易效率，有效降低市场交易成本，将产权交易市场打造成为各类非上市公司进行产股权交易、并购及融资活动的主渠道。具体来说，未来产权交易市场的发展对策与措施建议主要包括以下几方面。

（一）加快产权交易市场专项立法工作

一是协调有关部门做好产权交易市场服务各类所有制企业业务拓展政策制定工作。积极协调各地工商、经信、金融、发改、商务等部门共同推动非公有制企业特别是拟上市企业入场交易，可在保障不增加企业负担的前提下，规定各地企业包括非公有制企业进行产股权转让交易融资业务须通过产权交易机构进行。

二是加快研究出台相关政策法规，做好产权交易市场与证券市场两个市场之间的协同发展。基于产权交易市场及证券市场发展实际情况，研究建立产权交易市场与证券市场两个市场产品流通的渠道，实现资本市场逐步顺畅流转。通过为各类非上市企业提供股权配置、改制、境内外上市、权益融资、重组并购、股权质押、国有企业资产证券化等一系列服务，产权交易市场实现与证券市场的相互补充，成为上市企业资源的“孵化器”和“蓄水池”；与资本市场融合衔接，发展为集交易撮合、投行服务、并购重组、融资服务为一体的综合性市场服务平台。

三是加快研究推动全国性产权交易市场立法，适时明确产权交易行业统一监管部门。在全国人大立法层面加快推动产权交易市场立法工作，明确产权交易市场的概念、限定条件、运行规范、主要功能及主管部门；从市场管理与市场体系建设、规则与程序、市场主体与主体行为、相关中介机构、资产评估、信息披露、会员管理、市场维护等方面系统地明确相关各方的法律责任。

（二）推动形成若干区域产权交易市场

一是加快构建全国统一交易信息系统平台。加快全国产权交易机构的信息化系统互联互通建设，实现产权交易市场更大范围、更加高效、更加便利地服务各类市场主体参与各类资源要素的跨区域流动和优化配置。同时，大力推动各交易机构统一交易规则和信息发布规则，统一业务理念和业务标准流程。着手推动形成若干个大型区域产权交易市场，加快实现行业整体业务规模化、集约化发展。

二是着手制定平等、科学、合理的利益分配机制。着手推动各大区域产权交易市场买卖双方资源加强联动，通过联合、协作、重组、相互持股、互为代理等多样化的业务合作模式；不断完善区域间产权交易机构项目合作机制建设，逐步实现各交易机构业务有效对接，打破地域分割，推动形成以几家大型交易机构为龙头、众多交易机构为支撑的跨区域产权交易市场，促进跨地区、跨行业、跨所有制的资产重组和产权交易活动。

三是推进产权交易市场信用评价体系建设。认真贯彻落实国务院《社会信用体系建设规划纲要（2014—2020年）》（国发〔2014〕21号），在中国产权协会取得商务部和国资委授予的开展信用评价工作资质的基础上，加快建立产权交易相关机构诚信档案；探索引入第三方独立机构，实施行业信用评级工作，明确产权交易市场“黑名单”制度；推进涵盖各地产权交易机构、交易双方主体、相关中介服务机构等各方主体在内的产权交易市场诚信体系建设，重点推进各类所有制企业入场交易的信用评价体系建设。

（三）提升产权交易市场融资服务功能

一是积极打造投行化和金融化服务模式。以各交易平台的现有客户企业为基础，努力集成咨询、法律、审计、评估、证券、银行、信托、基金等投行资源，为企业兼并收购、股权投资、风险投资、项目融资、上市等提供有效的进出渠道，并逐步构建完善以股权交易、托管、登记为基础的投融资服务平台。探索“互联网+供应链金融”的服务模式，会同相关合作金融机构推出在线融资品种。以品牌影响、行业资源、市场整合能力为主要投入，低成本运作金融商业地产项目和互联网金融项目。

二是利用信息化建设提升产权交易机构的管理水平和服务功能。推动各交易机构的信息化交易管理系统升级改造，加快建立企业信用平台、资产交易服务平台、经纪会员培育平台、金融创新平台、产权服务平台、资产交易大数据平台等系统网络服务平台，逐步打造项目成果库、专家人才库、技术需求库、金融信用库、知识产权库、科技信息库等数据库。同时，积极构建产权交易“O2O”模式，实现线上项目受理、信息发布、项目审核、在线报名、项目路演、网络竞价、价款结算、出具凭证等功能与线下项目咨询、方案设计、项目推介、统筹顾问、交易撮合等全流程“一站式”服务的高效联动。

三是充分挖掘利用产权交易机构的平台公信力，积极开拓各类价款融资业务。充分挖掘和利用产权交易机构平台的社会公信力属性，尤其是产权交易机构的资金托管结算平台功能，积极发挥交易机构作为第三方中立平台的“社会公器”作用，破解传统金融、工商、法院等部门的“程序死扣”问题。

四是大力拓展股权质押融资业务。各产权交易机构加快设立股权登记托管系统网络平台，积极开展商标权质押贷款、资产类贷款、并购贷款、专利权质押融资、低碳融资、租赁融资、基金项目对接服务等。与各大金融担保公司加强交流合作，为非上市公司提供股权担保融资服务，不断降低企业融资成本。

五是积极发展资产证券化业务。围绕服务国有企业深化改革及高新技术企业融资需求，一方面持续优化企业资本结构，另一方面不断提升企业的资产配置及增值能力。通过提升产权交易机构的资产证券化业务服务水平，推动我国国有企业深化改革、提质增效和高新技术企业更好融资，进而推动我国国有经济战略布局调整和高新技术企业更好更快发展。

（四）加快完善产权交易市场渠道建设

一是加快整合市场中介服务机构网络资源。积极探索发展与合作机构、会员的合作制度，产权交易机构着重发挥项目总包服务和组织交易功能，引导经纪会员机构和其他中介服务机构自觉主动与交易机构积极合作。同时，加强平时的业务交流和业务创新指导，充分发挥合作机构在各类项目交易过程中各个环节的专业优势和特长，提升合作机构之间的分工协作能力，发挥好合作机构、会员合作的整体优势，不断改进服务质量，提升并购及融资活动服务效果。同时，在现有发展基础上，不断引入新型投行机构会员，推行“平台+投行”化运作模式，加快完善常态化合作机制建设，打造产权资本市场生态圈。

二是持续培育集聚市场投资人资源。加快设立一批股权专项投资发展基金，积极争取国务院国资委等政府主管部门支持，探索设立一批国资控股的股权专项投资发展基金。重点围绕产权交易市场各类优质的非标准化交易股权并购融资项目进行资本投资，以便于更好推动国有企业做强做优做大、加快提升国有资本运作能力和快速增强产权交易市场的资本市场融资服务功能。同时，充分发挥现有经纪会员机构及各类俱乐部投资人的作用，吸引民资、外资和其他社会资本参与产权交易市场的投融资项目；积极采用价值分析报告、数据库、组织协商谈判等投行化服务，提高产权交易机构的专业化工作水平；加大投资人信息库研发力度，加强数据分析和需求跟踪，实现市场投资人资源与并购融资项目的精准匹配，提高项目并购融资效率。

三是继续拓宽信息发布渠道。在原有信息发布渠道的基础上，不断加强产权交易机构官方微博、微信等自媒体平台建设，对交易机构官网定期升级改造，积极运用移动互联网拓展产权交易市场信息发布渠道。强化项目营销理念，定期征询投资人意向，针对项目属性分类推送项目尽职调查重要信息，提高项目推介的针对性和有效性。增加项目推介会举办频次，分行业、分专题集中推介金融、地产、生物医药、新能源、新材料等领域的重点项目。同时，加快与其他兄弟交易机构的信息联合发布制度建设，在合理分配利益的前提下，不断扩大项目资源和投资人信息共享范围。

（五）完善产权交易市场风险防控机制

一是产权交易机构在业务拓展创新时严守政策边界。今后在拓展业务新领域、交易新产品和服务新模式时，要深入学习领会相关政府监管机构的法律法规和政策文件指导精神，牢固树立业务边界意识，聚焦产权交易市场服务各类非上市公司企业并购及融资等主营业务，永远不触碰政策红线。

二是通过加大宣传教育警示，进一步增强产权交易队伍的法治思维和廉洁自律意识。进一步防止和纠正行业不正之风，从源头预防、过程控制的角度，健全失信惩戒和守信褒扬机制，提高产权行业从业人员的职业道德素养，打造透明、阳光交易平台，形成品牌效应。

三是充分发挥产权交易机构的党建和纪检监察工作优势。大力推动交易机构内的党建工作、纪检监察工作与交易业务深度融合，不断完善交易机构各交易环节中的风险防控机制建设。通过建立健全并严格实施防治商业贿赂长效机制，将法规规章的具体执行进一步细化为覆盖产权交易全过程的制度规则体系，规范产权交易市场秩序，营造公开、公平、公正的交易环境。

四是持续完善交易监测系统信息化建设。针对产权交易前、中、后可能产生的腐败和商业贿赂行为，借助交易监测系统对产权交易整个活动实施全过程监管。将整个信息平台打造成完整覆盖进场交易项目的信息链，对每一个交易主体的行为、每一个交易项目的进程进行同步记载、留痕，用信息化手段进行无遗漏的监控布防。

五是构建新型会员机构管理制度。首先，重新构建会员分类管理框架，研究制定会员分类管理细则，从制度体系建设上加强对会员机构的规范自律管理，引导产权交易市场规范有序竞争。其次，加强会员机构行为监管，建立和完善优胜劣汰的市场进退机制，适度放宽会员机构的市场准入条件，保证市场机会的公平性；同时，完善黑名单制度，以会员评价系统为抓手，明确项目齐全性、合规性评价标准，引导会员规范执业。再次，把好会员年检关，继续做好会员执业资格培训考核，对会员执业情况进行公开评审，进而推动产权交易市场会员机构诚信体系建设。

（六）打造产权交易市场专业人才队伍

一是加快专业人才队伍制度化建设。通过完善人才队伍制度化建设，统筹用好各类专业人才资源，完善人才培养制度体系。加快打造一支适应行业投行化、金融化、互联网化、产品化发展战略所要求的专业化、职业化人才队伍。

二是着力完善产权交易机构的内部组织结构。围绕企业增资扩股业务拓展和增强投行化业务能力的目标，增设相关部门或机构开展投行化业务。

三是加快提高机构从业人员各项业务素质。加大对产权交易行业从业人员的培训力度，使其具备企业行业标准衡量、市场价值评估、财务分析评价等投行化服务能力。加快建立业务创新与经验交流平台，搭建与同业、投资银行、信托、租赁公司等机构的交流渠道，广泛学习先进经验，促进业务创新。

（七）扩大产权交易市场的社会影响力

一是加快提升信息化建设水平，不断提升产权交易机构的社会公信力。努力打造产权交易机构服务实体经济健康发展的品牌形象，定期对外召开新闻发布会、项目推介会，定期举办媒体开放日活动。及时在全国各级各类主流媒体上发表反映产权交易机构的综合实力、重大荣誉、典型案例等新闻稿件。

二是加强产权交易相关知识的社会宣传力度。建立项目信息推介专区，图文并茂展示项目全面信息资料。建立典型案例宣传窗口，用典型案例交易事实宣传产权交易网站平台的市场发现功能与平台优势。主动向社会开展舆论宣传引导工作，要将过去的政策宣讲变为网站平台优势介绍，将过去服务国企变为服务全社会各类企业单位，在产权交易机构网站平台上增开服务非公有制经济主体的栏目板块，同时增加互动交流功能。

三是持续提升各产权交易机构的网站平台的市场影响力。建立经济形势分析和行业专家评论专栏，解读国家政策、提供行业发展资料和市场分析、提供项目价值分析等高级咨询服务，吸引产权交易参与者学习了解相关知识和产业背景。

主要参考文献

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(2)　姚木根，曾文明，王水平．资本市场知识读本，江西省发展和改革委员会，2009年6月，第337-338页。

(3)　金融属性：直观体现为市场中商品拥有的资产属性。一方面，所有的商品从广义来看都可以作为一项资产，具有为持有人提供保值、增值和资金融通的功能；另一方面，由于不同商品在稀缺性、流动性和可储存性等方面存在差异，从而导致其作为一项资产形式时的优劣条件存在差异，进而表现为一些商品的金融属性较强，另一些商品的金融属性较弱。当市场中商品属性占主导地位时，其价格主要依赖于供给方与需求方之间的竞争关系，而当商品比较稀缺导致商品的金融属性较强时，供求关系本身得到了较强支撑，价格预期看涨使得纯粹的投资者（通常称为投机者）会加入到原有的供求关系格局中，从而更进一步叠加影响商品价格，这时原来的市场供求双方也会改变对商品的态度，更加注重商品的金融属性，商品的看涨预期开始获得市场资金的疯狂追捧。正是这一点，使得商品的商品属性与金融属性之间构建起紧密的联系。另外，如果商品流动性越强，持有人变现该商品时将更为便利，从而能降低持有人持有该商品的风险。同时，商品的可储存性决定着持有人持有商品的储存成本大小及期限上的灵活性，这会对持有人未来的收益产生重要影响，因而可储存性也是决定某一商品金融属性强弱的重要标准。与此相关，商品的衍生产品市场参与者，为了更加优化资产配置选择方式，可以通过建立衍生产品市场的多头头寸来达到持有商品的目的，并且可以利用衍生产品的杠杆作用降低资金占用。因此，商品相关的衍生产品市场的发展会强化商品的金融属性。

(4)　区块链技术：在区块链技术中，数据以电子记录的形式被永久储存下来，存放这些电子记录的文件我们就称之为“区块（block）”。区块是按时间顺序一个一个先后生成的，每一个区块记录下它在被创建期间发生的所有价值交换活动，所有区块汇总起来形成一个记录合集。区块链的基本结构：“人们把一段时间内生成的信息（包括数据或代码）打包成一个区块，盖上时间戳，与上一个区块衔接在一起，每一个下区块的页首都包含了上一个区块的索引数据，然后再在本页中写入新的信息，从而形成新的区块，首尾相连，最终形成了区块链。”这个结构的神奇之处：区块（完整历史）+链（完全验证）=时间戳“区块+链”的结构为我们提供了一个数据库的完整历史。从第一个区块开始，到最新产生的区块为止，区块链上存储了系统全部的历史数据。区块链为我们提供了数据库内每一笔数据的查找功能。区块链上的每一条交易数据，都可以通过“区块链”的结构追本溯源，一笔一笔进行验证。区块+链=时间戳，这是区块链数据库的最大创新点。区块链数据库让全网的记录者在每一个区块中都盖上一个时间戳来记账，表示这个信息是这个时间写入的，形成了一个不可篡改、不可伪造的数据库。